Il debito pubblico tedesco (in valore nominale) supera quello italiano

[Juv]

Sorpresa, il debito pubblico tedesco supera quello italiano
ISABELLA BUFACCHI PER IL SOLE 24 ORE

La Germania surclassa l’Italia e lo stock del debito pubblico tedesco sale al terzo posto nella classifica mondiale, dopo Usa e Giappone, spodestando BoT, CcT e BTp che da anni vengono additati al numero tre nella graduatoria mondiale del “public debt”. È questa la lettura del futuro, anno 2010, stando alle previsioni del Fondo monetario internazionale rese note ieri. Il calcolo, per quanto approssimativo e soggetto a infinite variabili, è piuttosto lineare: il Pil tedesco orbita attorno a quota 2.450 miliardi di euro mentre quello italiano (nominale) l’anno prossimo dovrebbe assestarsi sui 1.596 miliardi. Questo significa che un aumento del debito/Pil in Germania dal 67% all’87% tra il 2008 e il 2010 avrebbe un peso maggiore, in termini di dimensioni dei titoli di Stato in circolazione, rispetto al passaggio – previsto dal Fondo – dal 106% al 121% dell’Italia. Lo stock del debito pubblico tedesco, dunque, potrebbe salire a quota 2.130 miliardi mentre quello italiano lieviterebbe a 1.930 miliardi: quando invece l’anno scorso la Germania risultava ancora al di sotto dei 1.660 miliardi circa italiani.

Questo sorpasso della Germania sull’Italia per il terzo posto della classifica mondiale del debito pubblico – se i pronostici Fmi dovessero essere confermati – resta naturalmente confinato alle dimensioni e non al debito/Pil, rapporto che invece vede l’Italia proiettata verso un irraggiungibile 121%, contro l’87% di Francoforte. Il debito/Pil, come anche il deficit-Pil, sono indicatori fondamentali per valutare la solidità e l’affidabilità creditizia del rischio sovrano: ma la violenza della crisi finanziaria e della recessione in atto stanno dando un peso sempre maggiore anche all’entità del debito pubblico e alla quantità di titoli di Stato in emissione e in scadenza. I piani anti-crisi varati dagli Stati europei, il rincorrersi delle misure fiscali di stimolo all’economia, i deficit/Pil lanciati al galoppo ben oltre la soglia di Maastricht del 3%, i salvataggi delle banche decotte e gli interventi di sostegno ai sistemi bancari finanziati con denaro pubblico (bad banks, ricapitalizzazioni, garanzie statali): tutto questo contribuisce a un incremento massiccio delle emissioni lorde e nette di titoli di Stato in Eurolandia (e conseguentemente all’aumento dello stock di debito pubblico).

Lo sforzo richiesto agli investitori, istituzionali e privati, sottoscrittori di titoli di Stato denominati in euro è veramente notevole quest’anno perché la “carta” pubblica che dovrà essere assorbita supera la soglia degli 800 miliardi di euro, secondo le stime sulle emissioni lorde riviste da Barclays capital, Merrill Lynch e Calyon. Ogni maxi-asta in Germania, Italia e Francia e qualsiasi emissione di bond governativi irlandesi, greci, belgi, spagnoli, portoghesi viene ora più che mai seguita con attenzione maniacale. I trader sono pronti a captare qualsiasi segnale, nel timore che il sovraffollamento dell’offerta di titoli sia tale da compromettere la capacità di uno Stato di rimborsare i titoli in scadenza o di finanziare deficit.

Dall’estate 2007 i Bund tedeschi sono risultati i bond decennali in euro più richiesti in assoluto: estremamente liquidi, sfoggiano tre solidi rating AAA di Standard & Poor, Moody e Fitch, offrono una copertura perfetta grazie al Bund future. Le aste dei Bund tuttavia non sempre brillano: i rendimenti in offerta sono aggressivi e il mercato reagisce sottoscrivendo importi contenuti. Ma anche l’ultima asta dei BuBill, i BoT tedeschi, ha deluso. Lo scorso lunedì l’agenzia del debito di Francoforte ha collocato 6,037 miliardi di titoli a sei mesi contro i 6,887 richiesti: il rapporto di copertura d’asta è risultato tra i più bassi degli ultimi tempi, un magro 1,1 volte. L’ultima asta di questi BuBill aveva ottenuto richieste per 13,7 miliardi contro i 6,2 collocati. Stando alle stime di Calyon, quest’anno le emissioni di BoT tedeschi saliranno a 189 miliardi contro i 72 dell’anno scorso. Il Fondo monetario ieri ha consigliato l’aumento delle emissioni di titoli di Stato a medio-lungo termine e scoraggiat le maxi-aste di BoT perché finanziare piani anti-crisi e deficit con bond a breve scadenza aumenta il rischio di rifinanziamento del debito ed esaspera l’esposizione al rialzo dei tassi d’interesse.

ALTRI MONDI

Al di là della gara a chi c'è l'ha più lungo, il timore che traspare da questo articolo, e che non è la prima volta che leggo, è che ci sia il rischio che le aste dei titoli di stato vadano deserte :mmm:
Ci sono sufficienti acquirenti per finanziare il debito pubblico degli stati?:mmm:
C

[Feliks]

- no
- si

[Juv]

- no
- si

Belin. Così sicuro?

Specie per stati considerati a rischio insolvenza?

[benjamin_linus]

- no
- si

Verrà il giorno...
Sarà uno show memorabile...

:sofico::sofico::sofico:

[Uncino]

Belin. Così sicuro?

Specie per stati considerati a rischio insolvenza?

Per gli stati cattivi pagatori il problema si pone.
Questa fra l'altro è una delle assurdità delle campagne del tipo "azzeriamo il debito" per i Paesi poveri.
Il titolo esatto dovrebbe essere "azzeriamo il debito e poi che si scordino di emettere una sola obbligazione, perhè nessuno gliela comprerà mai più".
Comunque dopo il patapunf mondiale, anche qualche Paese sudamericano avrà dei grattacapi con i suoi titoli.
Per gli altri, rischio di aste deserte zero.

[Feliks]

Verrà il giorno...
Sarà uno show memorabile...

:sofico::sofico::sofico:

che palle che siete... mi sembri mi' padre...

[Feliks]

Belin. Così sicuro?

Specie per stati considerati a rischio insolvenza?

si, vabbé... se salta la lituania non è che allora tu avevi ragione e io torto, eh...

[benjamin_linus]

che palle che siete... mi sembri mi' padre...

Apperò, deve essere un bel tipino allora...

[-Duca-]

al momento i titoli di stato fanno comodo, sono considerati la cosa più sicura al mondo, specie dopo l'ultimo crack delle borse mondiali dell'anno scorso e visto l'attuale periodo di alta volatilità.
Io comunque titoli di stato non ne comprerei, conto arancio o altri conti del genere offrono rendimenti più alti.
Cmq bisogna vedere come evolve la crisi nel 2010 e nel 2011, i debiti pubblici stanno diventando mastodontici un po' ovunque, di certo non è rassicurante.

[Robert]

al momento i titoli di stato fanno comodo, sono considerati la cosa più sicura al mondo, specie dopo l'ultimo crack delle borse mondiali dell'anno scorso e visto l'attuale periodo di alta volatilità.
Io comunque titoli di stato non ne comprerei, conto arancio o altri conti del genere offrono rendimenti più alti.
Cmq bisogna vedere come evolve la crisi nel 2010 e nel 2011, i debiti pubblici stanno diventando mastodontici un po' ovunque, di certo non è rassicurante.

Dopo che gli Stati ci han messo i soldi , anche dentro le banche decotte , l'unica per uscirne saranno privatizzazioni massicce.
Certo che la stampa di moneta per salvare con soldi pubblici imprese private è uno degli scandali di questo inizio secolo.