Letta annuncia la vendita di quote di minoranza delle aziende di Stato quotate

[dedelind]

Letta annuncia la vendita di quote di minoranza delle aziende di Stato quotate: ecco cosa può succedere

8 novembre 2013

Di ScenariEconomici Feed


Enrico Letta vuole vendere quote di ENEL, ENI , Finmeccanica, ormai lo sta ripetendo con cadenza settimanale. All’atto pratico cosa significa? Sembrerebbe un proclama intelligente e tutto sommato innocuo. Sembrerebbe soltanto, purtroppo. Domanda: ma qualcuno di voi ha mai pensato a quali sono le conseguenze di una discesa della partecipazione dello Stato sotto il 30%, Cassa Depositi e Prestiti inclusa (la proposta Saccomanni per intenderci)? Semplice, al di sopra del 30% c’è l’obbligo di OPA totalitaria. Or dunque, se lo Stato scendesse sotto il 30% un ipotetico investitore straniero potrebbe entrare in dette aziende con una partecipazione del 29,9%, diventando il primo azionista – senza spendere molto – e di fatto indirizzando il Board nelle sue decisioni anche e soprattutto finanziarie (vedasi oltre).Questo è il trucco. Folle secondo me, anche perchè il passo successivo sarebbe quello di prendersi la maggioranza…

Ora, analizziamo ad esempio i conti di ENEL: è letteralmente un gioiello (ENI è anche meglio secondo me). Non importa se sia una partecipata di Stato, io la guardo in comparazione con i peers, risultati alla mano. Pensate ad esempio ad EDF, francese, detenuta per ben oltre il 50% dallo Stato francese: per caso pensate che in Francia non ci siano influenze pubbliche? O pensate che le altre utilities tedesche non siano soggette ad influenze politiche? Ma per piacere, scendiamo dal pero. Dunque, ENEL, statale, dimensioni da pachiderma, con forti influenze politiche ma….. risulta essere la migliore utility in Europa e probabilmente nel mondo, numeri alla mano! Si perchè gli splendidi risultati di ENEL sono esenti da liabilities di lungo termine conseguenti dalla disponibilità di impianti con costoso e rischioso smaltimento a fine vita (leggasi assenza di centrali nucleari). Vedete le tabelle sotto, EBITDA al 2015: quello di ENEL è circa il doppio di quello della più grande public company elettrica mondiale (E.ON) e molto simile ad EDF, mostro sacro, azienda con costi di produzione bassissimi a causa della natura della sua produzione (nucleare appunto, all’inizio EDF nacque per produrre armi strategiche, l’energia era un by product, ndr). Si perchè EDF è detenuta oltre al 70% dallo Stato francese ma nessuno osa lamentarsi del fatto che non venga privatizzata o che ci siano influenze pubbliche: ENEL fa risultati molto simili ai colleghi francesi pur anche senza il vantaggio nucleare e tutti la criticano. Ciò dimostra che quegli italiani che la vogliono vendere commettererebbero un grave errore: non si vende mai il gioiello che porta a casa il pane. Ed inoltre, ipotizzando che venisse comprata da un soggetto di un Paese con i tassi di interesse bassi, ad esempio la Germania, nel momento in cui il controllo con maggioranza assoluta fosse straniero la tassazione risultante sul debito aziendale sarebbe certamente un paio di punti più bassa (circa del famoso spread BTP vs. Bund). Ossia un ipotetico compratore tedesco a comprarsela guadagnerebbe nottetempo rispetto ai risultati attuali circa 1 mld di euro all’anno di utile pre-tasse (= 44 mld EUR di debiti di ENEL per 2% di tassi di interesse annuo in meno sul debito). Questo sarebbe certamente un incentivo mica da ridere per un acquirente tedesco, solo per il fatto di essere tedesco!
Ma la cosa più importante è quante tasse ENEL paga allo Stato Italiano, oltre ai dividendi annuali: le tasse si possono stimare comparando le aliquote ricavate dal differenziale tra il profitto pre-tasse e quello finale post tasse tratto dai bilanci passati e dai forecast. Non è una valutazione analitica ma nel lungo termine è accettabile. Or dunque, la tassazione italiana è circa 15-20% maggiore di quella dei competitors europei. Cosa significa tutto ciò? Semplice, se una azienda comprasse ENEL tutte le partecipate che portano utili ad ENEL dall’estero verrebbero consolidate mondialmente nella giurisdizione della sede. Ad esempio, se la sede fosse – casualmente – la Germania, la tassazione sarebbe mediamente il 15% in meno. Il risultato sarebbe che chiunque acquistasse ENEL e la comandasse potrebbe consolidare mondialmente gli utili delle partecipate (ad esempio quelle sudamericane, che macinano gran parte dei profitti di ENEL) non in Italia ma in Germania, migliorando la profittabilità del gruppo aggregato semplicemente a causa di un tassazione inferiore nel paese della sede! E per l’Italia ci sarebbe la beffa: tutte le partecipate straniere che oggi pagano che so, il 30% di tasse nel paese dove producono e poi consolidano mondialmente pagando un ulteriore tassazione all’Italia pari alle aliquote italiane meno quelle straniere già pagate (ricordiamo che le tasse italiane sono tra le più alte del mondo, quindi difficilmente si va in credito di imposta), verrebbero consolidate in Germania sottraendo tassazione allo Stato Italiano. Ipotizzando che il 60% dei profitti di ENEL vengano da attività estere (ipotesi ragionevole), significherebbe che ogni anno lo Stato italiano si potrebbe attendere un minore introito da tassazione di ENEL di circa 2 mld EUR annui (la Germania incasserebbe invece tale tassazione)! Prova del nove: prima Endesa consolidava le partecipate sudamericane in Spagna, oggi in Italia….
Ecco dunque il rischio per lo Stato Italiano, ossia il rischio di perdere aziende come ENEL: secondo voi a chi andranno a chiedere le tasse perse dal consolidamento spostato all’estero se non ai cittadini italiani, con nuove tasse? E non ho considerato che se ENEL venisse venduta all’estero si perderebbero anche impieghi di qualità, pensate magari che il direttore finanziario o molti managers continuerebbero ad essere italiani? Illusi…..
Vi propongo le tabelle di analisi per ENEL, sono semplici. Traete voi le conclusioni del caso. Vendere ENEL, ENI e Finmeccanica sarebbe l’equivalente di perdere una guerra per l’Italia in quanto significherebbe l’impossibilità di risollevarsi dalla crisi, direi per sempre – esistono numerosi casi che dimostrano che senza energia non se ne esce, tanto è vero che l’Argentina ed il Venezuela hanno rinazionalizzato le aziende precedentemente vendute -. In precedenti inteventi ho evidenziato come ENI abbia piani di investimento in Italia di 8 mld EUR: pensate per caso che aziende ad esempio tedesche investirebbero tale ammontare di denaro in Italia, nelle condizioni attuali? Ma per piacere……
Fatemi pensare male: non è forse che Letta e Saccomanni, vista la fulgida carriera fatta in Europa da coloro che svendettero l’Italia con le privatizzazioni del ’92 siano animati da spirito di emulazione? E notasi che incassare che so 20 mld EUR con un debito di 2000 mld NON SERVIREBBE ASSOLUTAMENTE A NULLA se non a gudagnare 3 mesi di mancati richiami da Bruxelles! (memento R. Prodi e M. Draghi ed le privatizzazioni decise sul Britannia: ad es. la tanto blasonata vendita di Nuovo Pignone - citata sul Corriere del 05.11.2013 come esempio da Alesina e Giavazzi, professori anche loro ma negli USA per giustificare le privatizzazioni del 2014 – fu fatta non perchè l’azienda fosse in perdita, anzi, ed a valori vicini a quelli di libro! Folle). Qui per incassare elemosina la classe politica sta bruciando miliardi oltre a giocarsi il futuro e l’occupazione delle nuove generazioni con la vendita di aziende sistemiche MIGLIORI dei peers stranieri (e per quale ragione secondo voi gli stranieri sono tanto interessati?). Se si permetterà a E. Letta di fare l’errore di vendere i tre gioielli si sarà complici dello scempio, ricordatevelo.

______________________

ENEL
Fiscal Period December	2010	2011	2012	2013	2014	2015
Sales	71 943	77 573	82 699	82 645	82 429	83 421
Operating income (EBITDA)	17 480	17 717	16 738	16 079	15 568	15 869
Operating profit (EBIT)	11 258	11 366	10 319	9 785	9 236	9 485
Pre-Tax Profit (EBT)	8 074	8 438	4 820	7 107	6 812	7 026
Net income	4 390	4 148	865	3 094	2 943	3 128
EPS ( €)	0,47	0,44	0,09	0,32	0,3	0,32
Dividend per Share ( €)	0,28	0,26	0,15	0,13	0,13	0,14
Yield	8,90%	8,26%	4,77%	4,16%	4,03%	4,32%
Tax Paid to the State (M€):	3684	4290	3955	4013	3869	3898
Effective Tax Rate applied:	45,6%	50,8%	53,3%	56,5%	56,8%	55,5%
E.ON
Fiscal Period December	2010	2011	2012	2013	2014	2015
Sales	92 863	112 954	132 093	117 040	115 802	120 534
Operating income (EBITDA)	13 346	9 293	10 786	9 195	8 850	8 914
Operating profit (EBIT)	9 454	5 438	7 027	5 459	5 047	5 031
Pre-Tax Profit (EBT)	9 063	-2 911	3 314	4 420	3 683	3 785
Net income	5 853	-2 219	2 217	2 618	2 146	2 174
EPS ( €)	3,07	-1,16	1,16	1,35	1,09	1,1
Dividend per Share ( €)	1,5	1	1,1	0,68	0,63	0,64
Yield	11,00%	7,35%	8,09%	4,97%	4,63%	4,70%
Tax Paid to the State:	3210		1097	1802	1537	1611
Effective Tax Rate applied:	35,4%	n.a.	33,1%	40,8%	41,7%	42,6%
EDF
Fiscal Period December	2010	2011	2012	2013	2014	2015
Sales	65 165	65 307	72 729	74 550	76 420	79 147
Operating income (EBITDA)	16 623	14 824	16 084	16 725	17 369	18 280
Operating profit (EBIT)	9 181	8 796	8 245	9 037	9 632	10 182
Pre-Tax Profit (EBT)	1 814	4 506	4 883	5 314	5 936	6 398
Net income	1 020	3 010	3 316	3 535	3 903	4 138
EPS ( €)	0,55	1,63	1,8	1,9	2,08	2,21
Dividend per Share ( €)	1,15	1,15	1,25	1,19	1,23	1,3
Yield	4,39%	4,39%	4,78%	4,55%	4,69%	4,96%
Tax Paid to the State:	794	1496	1567	1779	2033	2260
Effective Tax Rate applied:	43,8%	33,2%	32,1%	33,5%	34,2%	35,3%
RWE
Fiscal Period December	2010	2011	2012	2013	2014	2015
Sales	53 320	51 686	53 277	53 476	52 916	54 052
Operating income (EBITDA)	10 256	8 460	9 314	8 898	7 887	7 638
Operating profit (EBIT)	7 681	5 814	6 416	5 779	4 697	4 392
Pre-Tax Profit (EBT)	4 978	3 024	2 230	3 690	3 036	2 766
Net income	3 308	1 805	1 306	2 188	1 750	1 572
EPS ( €)	6,18	3,35	2,13	3,61	2,75	2,48
Dividend per Share ( €)	3,49	2	2	1,21	1,2	1,12
Yield	12,60%	7,23%	7,23%	4,37%	4,35%	4,06%
Tax Paid to the State:	1670	1222	924	1502	1286	1626
Effective Tax Rate applied:	33,5%	40,3%	41,4%	40,7%	42,4%	43,2%
GDF SUEZ
Fiscal Period December	2010	2011	2012	2013	2014	2015
Sales	84 478	90 673	97 038	81 614	82 289	84 157
Operating income (EBITDA)	15 086	16 525	17 026	13 516	13 357	13 614
Operating profit (EBIT)	9 497	9 684	9 520	7 546	7 418	7 581
Pre-Tax Profit (EBT)	7 575	7 539	4 377	5 411	5 630	5 969
Net income	4 616	4 003	1 550	2 950	3 157	3 320
EPS ( €)	2,1	1,8	0,67	1,25	1,28	1,32
Dividend per Share ( €)	1,5	1,5	1,5	1,47	1,45	1,37
Yield	8,19%	8,19%	8,19%	8,04%	7,89%	7,47%
Effective Tax Rate applied:	60,9%	46,9%	64,6%	45,5%	43,9%	44,4%
Fonte: analisi su base dati Stock Market Quotes and News : Equities, Indexes, Commodities, Forex on 4-traders.com
Possibile Errore

Mitt Dolcino

Letta annuncia la vendita di quote di minoranza delle aziende di Stato quotate: ecco cosa può succedere | Rischio Calcolato

[Airbus]

ma l ecnomia non doveva essere tutta privata?

[brunik]

I soliti casini di quel sito ci cacca che è Rischio Calcolato (che aveva profetizzato il default entro e non oltre il mazio 2012) : vendere le quote di minoranza non significa vendere l'Enel, significa solo diminuire i debiti dello stato e pagare meno interessi sul debito, forse quelli di Rischio Calcolato non si sono accorti che il loro Governo Berlusconi ha impegnato l'Italia a ridurre il debito al 60% entro il 2025

Poi l'altra cazzata: MA COSI' POI I DIVIDENDI LI BECCANO GLI ALTRI, Eh bravo furbo, pero' poi paghiamo meno interessi

[Edmond Dantès]

Letta annuncia la vendita di quote di minoranza delle aziende di Stato quotate: ecco cosa può succedere

8 novembre 2013

Di ScenariEconomici Feed


Enrico Letta vuole vendere quote di ENEL, ENI , Finmeccanica, ormai lo sta ripetendo con cadenza settimanale. All’atto pratico cosa significa? Sembrerebbe un proclama intelligente e tutto sommato innocuo. Sembrerebbe soltanto, purtroppo. Domanda: ma qualcuno di voi ha mai pensato a quali sono le conseguenze di una discesa della partecipazione dello Stato sotto il 30%, Cassa Depositi e Prestiti inclusa (la proposta Saccomanni per intenderci)? Semplice, al di sopra del 30% c’è l’obbligo di OPA totalitaria. Or dunque, se lo Stato scendesse sotto il 30% un ipotetico investitore straniero potrebbe entrare in dette aziende con una partecipazione del 29,9%, diventando il primo azionista – senza spendere molto – e di fatto indirizzando il Board nelle sue decisioni anche e soprattutto finanziarie (vedasi oltre).Questo è il trucco. Folle secondo me, anche perchè il passo successivo sarebbe quello di prendersi la maggioranza…

Ora, analizziamo ad esempio i conti di ENEL: è letteralmente un gioiello (ENI è anche meglio secondo me). Non importa se sia una partecipata di Stato, io la guardo in comparazione con i peers, risultati alla mano. Pensate ad esempio ad EDF, francese, detenuta per ben oltre il 50% dallo Stato francese: per caso pensate che in Francia non ci siano influenze pubbliche? O pensate che le altre utilities tedesche non siano soggette ad influenze politiche? Ma per piacere, scendiamo dal pero. Dunque, ENEL, statale, dimensioni da pachiderma, con forti influenze politiche ma….. risulta essere la migliore utility in Europa e probabilmente nel mondo, numeri alla mano! Si perchè gli splendidi risultati di ENEL sono esenti da liabilities di lungo termine conseguenti dalla disponibilità di impianti con costoso e rischioso smaltimento a fine vita (leggasi assenza di centrali nucleari). Vedete le tabelle sotto, EBITDA al 2015: quello di ENEL è circa il doppio di quello della più grande public company elettrica mondiale (E.ON) e molto simile ad EDF, mostro sacro, azienda con costi di produzione bassissimi a causa della natura della sua produzione (nucleare appunto, all’inizio EDF nacque per produrre armi strategiche, l’energia era un by product, ndr). Si perchè EDF è detenuta oltre al 70% dallo Stato francese ma nessuno osa lamentarsi del fatto che non venga privatizzata o che ci siano influenze pubbliche: ENEL fa risultati molto simili ai colleghi francesi pur anche senza il vantaggio nucleare e tutti la criticano. Ciò dimostra che quegli italiani che la vogliono vendere commettererebbero un grave errore: non si vende mai il gioiello che porta a casa il pane. Ed inoltre, ipotizzando che venisse comprata da un soggetto di un Paese con i tassi di interesse bassi, ad esempio la Germania, nel momento in cui il controllo con maggioranza assoluta fosse straniero la tassazione risultante sul debito aziendale sarebbe certamente un paio di punti più bassa (circa del famoso spread BTP vs. Bund). Ossia un ipotetico compratore tedesco a comprarsela guadagnerebbe nottetempo rispetto ai risultati attuali circa 1 mld di euro all’anno di utile pre-tasse (= 44 mld EUR di debiti di ENEL per 2% di tassi di interesse annuo in meno sul debito). Questo sarebbe certamente un incentivo mica da ridere per un acquirente tedesco, solo per il fatto di essere tedesco!
Ma la cosa più importante è quante tasse ENEL paga allo Stato Italiano, oltre ai dividendi annuali: le tasse si possono stimare comparando le aliquote ricavate dal differenziale tra il profitto pre-tasse e quello finale post tasse tratto dai bilanci passati e dai forecast. Non è una valutazione analitica ma nel lungo termine è accettabile. Or dunque, la tassazione italiana è circa 15-20% maggiore di quella dei competitors europei. Cosa significa tutto ciò? Semplice, se una azienda comprasse ENEL tutte le partecipate che portano utili ad ENEL dall’estero verrebbero consolidate mondialmente nella giurisdizione della sede. Ad esempio, se la sede fosse – casualmente – la Germania, la tassazione sarebbe mediamente il 15% in meno. Il risultato sarebbe che chiunque acquistasse ENEL e la comandasse potrebbe consolidare mondialmente gli utili delle partecipate (ad esempio quelle sudamericane, che macinano gran parte dei profitti di ENEL) non in Italia ma in Germania, migliorando la profittabilità del gruppo aggregato semplicemente a causa di un tassazione inferiore nel paese della sede! E per l’Italia ci sarebbe la beffa: tutte le partecipate straniere che oggi pagano che so, il 30% di tasse nel paese dove producono e poi consolidano mondialmente pagando un ulteriore tassazione all’Italia pari alle aliquote italiane meno quelle straniere già pagate (ricordiamo che le tasse italiane sono tra le più alte del mondo, quindi difficilmente si va in credito di imposta), verrebbero consolidate in Germania sottraendo tassazione allo Stato Italiano. Ipotizzando che il 60% dei profitti di ENEL vengano da attività estere (ipotesi ragionevole), significherebbe che ogni anno lo Stato italiano si potrebbe attendere un minore introito da tassazione di ENEL di circa 2 mld EUR annui (la Germania incasserebbe invece tale tassazione)! Prova del nove: prima Endesa consolidava le partecipate sudamericane in Spagna, oggi in Italia….
Ecco dunque il rischio per lo Stato Italiano, ossia il rischio di perdere aziende come ENEL: secondo voi a chi andranno a chiedere le tasse perse dal consolidamento spostato all’estero se non ai cittadini italiani, con nuove tasse? E non ho considerato che se ENEL venisse venduta all’estero si perderebbero anche impieghi di qualità, pensate magari che il direttore finanziario o molti managers continuerebbero ad essere italiani? Illusi…..
Vi propongo le tabelle di analisi per ENEL, sono semplici. Traete voi le conclusioni del caso. Vendere ENEL, ENI e Finmeccanica sarebbe l’equivalente di perdere una guerra per l’Italia in quanto significherebbe l’impossibilità di risollevarsi dalla crisi, direi per sempre – esistono numerosi casi che dimostrano che senza energia non se ne esce, tanto è vero che l’Argentina ed il Venezuela hanno rinazionalizzato le aziende precedentemente vendute -. In precedenti inteventi ho evidenziato come ENI abbia piani di investimento in Italia di 8 mld EUR: pensate per caso che aziende ad esempio tedesche investirebbero tale ammontare di denaro in Italia, nelle condizioni attuali? Ma per piacere……
Fatemi pensare male: non è forse che Letta e Saccomanni, vista la fulgida carriera fatta in Europa da coloro che svendettero l’Italia con le privatizzazioni del ’92 siano animati da spirito di emulazione? E notasi che incassare che so 20 mld EUR con un debito di 2000 mld NON SERVIREBBE ASSOLUTAMENTE A NULLA se non a gudagnare 3 mesi di mancati richiami da Bruxelles! (memento R. Prodi e M. Draghi ed le privatizzazioni decise sul Britannia: ad es. la tanto blasonata vendita di Nuovo Pignone - citata sul Corriere del 05.11.2013 come esempio da Alesina e Giavazzi, professori anche loro ma negli USA per giustificare le privatizzazioni del 2014 – fu fatta non perchè l’azienda fosse in perdita, anzi, ed a valori vicini a quelli di libro! Folle). Qui per incassare elemosina la classe politica sta bruciando miliardi oltre a giocarsi il futuro e l’occupazione delle nuove generazioni con la vendita di aziende sistemiche MIGLIORI dei peers stranieri (e per quale ragione secondo voi gli stranieri sono tanto interessati?). Se si permetterà a E. Letta di fare l’errore di vendere i tre gioielli si sarà complici dello scempio, ricordatevelo.

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ENEL
Fiscal Period December	2010	2011	2012	2013	2014	2015
Sales	71 943	77 573	82 699	82 645	82 429	83 421
Operating income (EBITDA)	17 480	17 717	16 738	16 079	15 568	15 869
Operating profit (EBIT)	11 258	11 366	10 319	9 785	9 236	9 485
Pre-Tax Profit (EBT)	8 074	8 438	4 820	7 107	6 812	7 026
Net income	4 390	4 148	865	3 094	2 943	3 128
EPS ( €)	0,47	0,44	0,09	0,32	0,3	0,32
Dividend per Share ( €)	0,28	0,26	0,15	0,13	0,13	0,14
Yield	8,90%	8,26%	4,77%	4,16%	4,03%	4,32%
Tax Paid to the State (M€):	3684	4290	3955	4013	3869	3898
Effective Tax Rate applied:	45,6%	50,8%	53,3%	56,5%	56,8%	55,5%
E.ON
Fiscal Period December	2010	2011	2012	2013	2014	2015
Sales	92 863	112 954	132 093	117 040	115 802	120 534
Operating income (EBITDA)	13 346	9 293	10 786	9 195	8 850	8 914
Operating profit (EBIT)	9 454	5 438	7 027	5 459	5 047	5 031
Pre-Tax Profit (EBT)	9 063	-2 911	3 314	4 420	3 683	3 785
Net income	5 853	-2 219	2 217	2 618	2 146	2 174
EPS ( €)	3,07	-1,16	1,16	1,35	1,09	1,1
Dividend per Share ( €)	1,5	1	1,1	0,68	0,63	0,64
Yield	11,00%	7,35%	8,09%	4,97%	4,63%	4,70%
Tax Paid to the State:	3210		1097	1802	1537	1611
Effective Tax Rate applied:	35,4%	n.a.	33,1%	40,8%	41,7%	42,6%
EDF
Fiscal Period December	2010	2011	2012	2013	2014	2015
Sales	65 165	65 307	72 729	74 550	76 420	79 147
Operating income (EBITDA)	16 623	14 824	16 084	16 725	17 369	18 280
Operating profit (EBIT)	9 181	8 796	8 245	9 037	9 632	10 182
Pre-Tax Profit (EBT)	1 814	4 506	4 883	5 314	5 936	6 398
Net income	1 020	3 010	3 316	3 535	3 903	4 138
EPS ( €)	0,55	1,63	1,8	1,9	2,08	2,21
Dividend per Share ( €)	1,15	1,15	1,25	1,19	1,23	1,3
Yield	4,39%	4,39%	4,78%	4,55%	4,69%	4,96%
Tax Paid to the State:	794	1496	1567	1779	2033	2260
Effective Tax Rate applied:	43,8%	33,2%	32,1%	33,5%	34,2%	35,3%
RWE
Fiscal Period December	2010	2011	2012	2013	2014	2015
Sales	53 320	51 686	53 277	53 476	52 916	54 052
Operating income (EBITDA)	10 256	8 460	9 314	8 898	7 887	7 638
Operating profit (EBIT)	7 681	5 814	6 416	5 779	4 697	4 392
Pre-Tax Profit (EBT)	4 978	3 024	2 230	3 690	3 036	2 766
Net income	3 308	1 805	1 306	2 188	1 750	1 572
EPS ( €)	6,18	3,35	2,13	3,61	2,75	2,48
Dividend per Share ( €)	3,49	2	2	1,21	1,2	1,12
Yield	12,60%	7,23%	7,23%	4,37%	4,35%	4,06%
Tax Paid to the State:	1670	1222	924	1502	1286	1626
Effective Tax Rate applied:	33,5%	40,3%	41,4%	40,7%	42,4%	43,2%
GDF SUEZ
Fiscal Period December	2010	2011	2012	2013	2014	2015
Sales	84 478	90 673	97 038	81 614	82 289	84 157
Operating income (EBITDA)	15 086	16 525	17 026	13 516	13 357	13 614
Operating profit (EBIT)	9 497	9 684	9 520	7 546	7 418	7 581
Pre-Tax Profit (EBT)	7 575	7 539	4 377	5 411	5 630	5 969
Net income	4 616	4 003	1 550	2 950	3 157	3 320
EPS ( €)	2,1	1,8	0,67	1,25	1,28	1,32
Dividend per Share ( €)	1,5	1,5	1,5	1,47	1,45	1,37
Yield	8,19%	8,19%	8,19%	8,04%	7,89%	7,47%
Effective Tax Rate applied:	60,9%	46,9%	64,6%	45,5%	43,9%	44,4%
Fonte: analisi su base dati Stock Market Quotes and News : Equities, Indexes, Commodities, Forex on 4-traders.com
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Mitt Dolcino

Letta annuncia la vendita di quote di minoranza delle aziende di Stato quotate: ecco cosa può succedere | Rischio Calcolato

Questi bastardi schifosi e immondi devono essere assolutamente fermati prima della imminente chiamata a rispondere dello scempio che hanno fatto…! Il prima possibile.

[brunik]

DOPO ESSERVI SORBITVI STA PIPPATA (ammesso e non concesso che qualcuno l'abbia letta) , mi trovate la frase esatta di letta che dice che vuol vendere l'enel?

GRAZIE NEH

[brunik]

Letta annuncia la vendita di quote di minoranza delle aziende di Stato quotate: ecco cosa può succedere

8 novembre 2013

Di ScenariEconomici Feed

Or dunque, se lo Stato scendesse sotto il 30% un ipotetico investitore straniero potrebbe entrare in dette aziende con una partecipazione del 29,9%, diventando il primo azionista – senza spendere molto – e di fatto indirizzando il Board nelle sue decisioni anche e soprattutto finanziarie (vedasi oltre).Questo è il trucco. Folle secondo me, anche perchè il passo successivo sarebbe quello di prendersi la maggioranza…

Chissà perché invece se lo stato avesse il 31% un ipotetico investitore straniero invece non potrebbe entrare in dette aziende con una partecipazione del 31.1%

Compagine societaria aggiornata al 4 agosto 2009 secondo i dati Consob sugli azionisti rilevanti^[19] e secondo lo swap di azioni avvenuto in data 30 novembre 2010.^[20]

• Ministero dell'Economia e delle Finanze - 31%
• BNP Paribas - 3,37%
• BlackRock - 3,016%

[Miles]

DOPO ESSERVI SORBITVI STA PIPPATA (ammesso e non concesso che qualcuno l'abbia letta) , mi trovate la frase esatta di letta che dice che vuol vendere l'enel?

GRAZIE NEH

>CUT.

Eurocrisi/ "Vendere pezzi di Eni ed Enel". Su Affari il piano di Enrico Letta per abbattere il debito - Affaritaliani.it

[Miles]

Chissà perché invece se lo stato avesse il 31% un ipotetico investitore straniero invece non potrebbe entrare in dette aziende con una partecipazione del 31.1%

Compagine societaria aggiornata al 4 agosto 2009 secondo i dati Consob sugli azionisti rilevanti^[19] e secondo lo swap di azioni avvenuto in data 30 novembre 2010.^[20]

• Ministero dell'Economia e delle Finanze - 31%
• BNP Paribas - 3,37%
• BlackRock - 3,016%

>CUT, sotto il 30% non puoi porre veti per un OPA.

[Edmond Dantès]

CARLO CORNAGLIA – Enrico palle d’acciaio

Forse in preda ad una canna,
Letta disse fra gli osanna:
“Il governo che dirigo
è oramai talmente figo
che oltre il quindici vivrà,
grazie alla stabilità!”


Di Angelino col supporto
sogna le riforme in porto:
qui la legge elettorale,
là il Senato federale
e poi men parlamentari
e successi straordinari
anche per l’economia.


Democrista ipocrisia
o la verità del saggio?
Sarà periglioso il viaggio
fra nemici di ogni risma
sempre pronti al cataclisma.


Perché è un pendolo Angelino
che, svegliandosi al mattino,
tira i dadi per sapere
se è nel dì del Cavaliere
od in quello del governo
da ministro dell’Interno.


Perché Mister Saccomanni
ogni giorno può far danni.
Se è nel giorno da bugiardo,
dirà prossimo il traguardo
di un bilancio ormai assestato
dalla Ue certificato.


Se è nel giorno da sincero,
farà guai dicendo il vero:
l’Imu non si può abolire
mentre il Pil non vuol salire,
calano prezzi e consumi,
le assunzion vanno in frantumi
e dovran salir le tasse.


Fan casino le grancasse
dei lacchè del Pdl,
delle tasse sentinelle.


Letta sa che la protesta
è una scusa disonesta
per dribblar la decadenza
del caiman, Sua Delinquenza,
ma di non saperlo finge,
mentre con il braccio cinge
la ministra Cancellieri.


“La sfiducia? Siamo seri,
solo per umanità,
che così bella la fa,
ha salvato la Ligresti.
E nessuno le contesti
l’amicizia col bandito.
Spero tutti avran capito
Qual è il senso della casta:
che nessun la tocca e basta!”
Oltre il quindici vivrà
grazie alla stabilità,
purché nulla cambi mai:
l’esodato coi suoi guai,
il precario, l’indigente,
chi soccombe per l’ambiente,
chi restò senza lavoro,
chi sta mal, tutti costoro
debbon stare fermi e zitti,
nonché privi di diritti,
perché non cada il governo.
Là sul Colle il Sempiterno
dettò a tutti la sua legge:
la stabilità protegge
i diritti della casta.


Poi si fece mummia e … basta!
Carlo Cornaglia
(9 novembre 2013)


CARLO CORNAGLIA ? Enrico palle d?acciaio » LA PAGINA DEI BLOG - MicroMega

[Defender]

ma l ecnomia non doveva essere tutta privata?

Fortunatamente non lo è.
Tranquillo che gli eroi del libero mercato provvederanno.