Contro la frenata dell'economia globale, adesso servono elicotteri carichi di denaro.

[Dav. c. G.]

Se si fosse agito per tempo non sarebbe stato necessario.
L'ossessione per l'austerity perfino in una situazione di tassi così bassi è una follia.

Aggiungo da parte mia che è ancor più una follia l'ossessione tutta tedesca per l'austerity in una situazione di deflazione e di stagnazione ( se non recessione) nella crescita.

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Contro la frenata dell’economia servono elicotteri carichi di denaro

di Martin Wolf con un articolo di Fabrizio Galimberti 24 febbraio 2016

(LaPresse)
L'economia mondiale sta rallentando, sia sul piano strutturale che su quello congiunturale. Come possono reagire le autorità? Con improvvisazioni disperate, su questo non c'è dubbio: i tassi di interesse negativi hanno già traslocato dal regno dell'impensabile a quello della realtà. Il prossimo passo sarà probabilmente l'espansione della spesa pubblica: è quanto raccomanda l'Ocse, per lungo tempo fiero sostenitore del rigore di bilancio, nel suo Interim Economic Outlook. Ma difficilmente la storia finirà qui. L'espansione della spesa pubblica potrebbe essere accompagnata da un sostegno monetario diretto, inclusa la politica più radicale di tutte: gli elicotteri che rovesciano denaro sulle città, per usare l'immagine del compianto Milton Friedman.

Più vicino ai giorni nostri, questa è la politica preventivata da Ray Dalio, fondatore dell'hedge fund Bridgewater. Non solo l'economia mondiale sta rallentando, dice Dalio, ma la «politica monetaria 1» – tassi di interesse più bassi – e la «politica monetaria 2» – l'allentamento quantitativo – hanno in gran parte esaurito la loro efficacia. Il mondo ha bisogno di una «politica monetaria 3», che punti direttamente a incoraggiare la spesa. È la stessa raccomandazione di Adair Turner (ex presidente della Financial Services Authority, l'organismo di vigilanza – oggi abolito – sui mercati finanziari britannici) nel suo libro Between Debt and the Devil.

Perché il mondo dovrebbe ridursi a simili espedienti? In sintesi, perché il rallentamento dell'economia globale è destinato a durare a lungo. L'Ocse ora prevede una crescita della produzione globale nel 2016 «non maggiore di quella del 2015, che già era il livello più basso degli ultimi cinque anni». Alla base di questo rallentamento c'è un semplice dato di fatto: l'eccedenza di risparmi a livello globale (cioè la tendenza delle intenzioni di risparmio a crescere più in fretta delle intenzioni di investimento) è in aumento e la «sindrome da deficienza cronica della domanda» si sta aggravando.


Questa fase della debolezza della domanda va vista nel suo contesto storico. Il tasso di interesse reale a lungo termine sui titoli sicuri è in calo da almeno due decenni. È dall'inizio della crisi finanziaria del 2007-2009 che si aggira intorno allo zero. Prima di allora, la debolezza della domanda era compensata in Occidente da un insostenibile boom del credito. Dopo di allora, i disavanzi di bilancio, i tassi di interesse a zero e l'espansione dei bilanci delle Banche centrali hanno stabilizzato la domanda in Occidente, mentre in Cina un'espansione del credito ha finanziato investimenti su larga scala. Le politiche monetarie accomodanti in Occidente e le politiche creditizie accomodanti in Cina hanno anche alimentato il boom delle materie prime seguito alla crisi, anche se il fattore più importante in questo caso è stata la crescita eccezionale della Cina.

La fine di questi boom del credito è una delle cause principali della debolezza della domanda. Ma la domanda è debole anche se rapportata al rallentamento della crescita dell'offerta. A livello mondiale, la crescita dell'offerta di manodopera e della produttività della manodopera è calata sensibilmente dalla metà del decennio scorso. Una crescita più bassa della produzione potenziale indebolisce la domanda, perché fa scendere gli investimenti, che in un'economia capitalista rappresentano sempre un motore di spesa fondamentale.

È questo contesto – rallentamento della crescita dell'offerta, aumento della sproporzione fra intenzioni di risparmio e intenzioni di investimento, fine di boom del credito insostenibili e, non da ultimo, una situazione pregressa di debiti enormi e sistemi finanziari indeboliti – che spiega le attuali circostanze. Spiega anche perché economie che non riescono a generare un adeguato livello di domanda internamente sono obbligate a puntare, tramite l'indebolimento del tasso di cambio, su una crescita trainata dalle esportazioni, a scapito degli altri paesi. Il Giappone e l'Eurozona fanno parte di questo club, e anche le economie emergenti che vedono crollare il tasso di cambio. La Cina resiste, ma per quanto ancora? Un renminbi più debole sembra quasi inevitabile, indipendentemente da ciò che dicono le autorità.

Non esistono soluzioni semplici per gli squilibri economici globali attuali, solo palliativi. La tendenza del momento nella politica monetaria sono i tassi di interesse negativi. Dalio sostiene che «è vero che i tassi di interesse negativi renderanno un po' meno attraente (ma non di molto) il denaro liquido, ma non per questo spingeranno […] i risparmiatori a comprare quel genere di attività in grado di finanziare la spesa». Sono d'accordo. Non riesco a immaginare che questa cosa possa bastare a spingere le imprese a investire. Lo stesso si può dire per l'allentamento quantitativo convenzionale. L'effetto più importante di queste politiche probabilmente passerà attraverso i tassi di cambio. Altri Paesi perseguiranno una crescita trainata dalle esportazioni di fronte al sovraindebitamento dei consumatori americani. È un meccanismo destinato a saltare per aria.

Un'alternativa è la politica di bilancio. L'Ocse sostiene, con argomenti convincenti, che un'espansione coordinata degli investimenti pubblici, abbinata a riforme strutturali appropriate, potrebbe potenziare la produzione e perfino ridurre il rapporto fra debito pubblico e prodotto interno lordo. È uno scenario particolarmente plausibile nella situazione attuale, perché i Paesi più importanti possono prendere denaro in prestito a tassi di interesse reali a lungo termine nulli o addirittura negativi.
L'ossessione per l'austerity perfino in una situazione di tassi così bassi è una follia.

Aggiungo da parte mia che è ancor più una follia l'ossessione tutta tedesca per l'austerity in una situazione di deflazione e di stagnazione ( se non recessione) nella crescita.

Contro la frenata dell’economia servono elicotteri carichi di denaro - Il Sole 24 ORE

[Ex Gidue]

Bugiardolo ha lo aereo nuovo.

Li ce ne starebbero molti di piu.

[Dav. c. G.]

Fmi: la ripresa mondiale rischia di deragliare - Il Sole 24 ORE


La Germania faccia di più per la crescita europea.

Nell'area euro «continua una ripresa graduale, sostenuta in parte da bassi prezzi petroliferi nonostante un rallentamento delle esportazioni nette. Tuttavia, investimenti bassi, disoccupazione alte e bilanci deboli pesano sulla crecita». Il Fondo sottolinea «la continua necessità di deleveraging nelle aziende» e il livello «ancora elevato» dei crediti deteriorati in Europa. L'Fmi ricorda come le banche Ue «abbiano subito forti ribassi in borsa, sulla scia di una redditività che si sta indebolendo, riflesso di un'eredità di debito alto, di un'esposizione alle materie prime e ai mercati emergenti e a tassi di interesse negativi», quadro questo che secondo l'Fmi vale anche per il Giappone. L'istituto guidato da Christine Lagarde - che la settimana scorsa si e' aggiudicata un secondo mandato - torna a ribadire che nell'Area euro i Paesi come la Germania che hanno spazio di manovra da un punto di vista fiscale «dovrebbero fare di più per sostenere la crescita attraverso per esempio investimenti in infrastrutture».

[bator]

puoi buttare i soldi dall'elicottero quanto vuoi...
la realtà è che siamo pieni di merci invendute perché c'è una enorme sovraproduzione

[Alepk]

puoi buttare i soldi dall'elicottero quanto vuoi...
la realtà è che siamo pieni di merci invendute perché c'è una enorme sovraproduzione

...appunto!

[occidentale]

Qualcuno citofoni a Chichibio e Brunik. Siamo Fottuti. Lo certifica il loro eroe, il FMI.

[blobb]

Qualcuno citofoni a Chichibio e Brunik. Siamo Fottuti. Lo certifica il loro eroe, il FMI.

le citofonate dovrebbero essere molte di piu...

[Leviathan]

finchè esisterà l'euro esisterà la crisi

e infatti....

[Alla Pugna]

L'italia governata dal cazzaro ha partorito un pil ridicolo, dimezzato rispetto alla media d'Europa ed al tempo stesso si è piazzata come pecora nera in tutti gli indicatori economici 2015 possibili ed immaginabili.

Questa stessa italia, secondo i vari davciccì, elnikki, blunikki e cicisbei, dovrebbe ergersi a FARO per la ripresa economica dell'intera eurozona al punto tale da imporre alla Germania di "fare di più" e stralciare le politiche di austerity che gli stessi piddini hanno controfirmato senza fiatare ai tempi di Monti.

[Dav. c. G.]

L'italia governata dal cazzaro ha partorito un pil ridicolo, dimezzato rispetto alla media d'Europa ed al tempo stesso si è piazzata come pecora nera in tutti gli indicatori economici 2015 possibili ed immaginabili.

Questa stessa italia, secondo i vari davciccì, elnikki, blunikki e cicisbei, dovrebbe ergersi a FARO per la ripresa economica dell'intera eurozona al punto tale da imporre alla Germania di "fare di più" e stralciare le politiche di austerity che gli stessi piddini hanno controfirmato senza fiatare ai tempi di Monti.

Non mi pare che l'argomento della discussione sia la tua propaganda contro il governo italiano.

Comunque ti comunico che, nonostante il fatto che l'Italia ogni anno sia costretta a fare meno indebitamento pubblico e privato rispetto alla media eurozona (per via del debito pubblico ereditato e delle sofferenze bancarie derivanti dalla lunga recessione che abbiamo avuto dal 2008 al 2014), e nonostante siamo gli unici a pagare 70 miliardi annui di interessi sul debito pubblico..............

i divari di crescita con la media eurozona sono in continua diminuzione.