Considerando gli ultimi dati effettivi, l'indicatore principale consolidato dell'insorgenza di una recessione nell'economia russa ha continuato a crescere, sebbene non abbia ancora raggiunto la soglia critica. Per quanto riguarda l'indicatore di una crisi bancaria prolungata, non solo è lontano dalla soglia critica, ma ha anche rallentato la sua crescita. La sospensione della stretta creditizia, la ricapitalizzazione d'urgenza di diverse grandi banche e l'inizio di una riduzione dei tassi di interesse hanno stabilizzato la situazione.
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Sulla base degli indicatori aggiornati del sistema di allerta precoce, la probabilità di
realizzazione di vari tipi di rischi sistemici è valutata come segue:
▪️ l'insorgenza di una crisi bancaria sistemica (fino a giugno 2026) - media;
▪️ l'insorgenza di una nuova recessione economica (fino a giugno 2026) - bassa;
▪️ rischi di credito sistemici (fino a luglio 2025) - medi;
▪️ rischi valutari sistemici (fino a giugno 2026) - bassi;
▪️ rischi di liquidità sistemici (fino a marzo 2026) - alti.
Il valore dell'indicatore anticipatore consolidato (SLI) dell'entrata in recessione dell'economia russa ha continuato a crescere a maggio, attestandosi a 0,1 (a titolo di confronto, il mese precedente era 0,07), ma finora è rimasto al di sotto della soglia critica (0,18). Sebbene il valore dell'SLI non abbia ancora raggiunto il livello critico, sulla base delle nostre previsioni, che tengono conto dell'attuale dinamica degli indicatori e dei loro trend, appare chiaro che un'ulteriore crescita e il superamento del livello critico sono inevitabili.
Ciò sarà facilitato dalla continua dinamica negativa di una serie di indicatori inclusi nell'SLI, osservata a maggio e prevista nei mesi successivi: una contrazione del saldo delle partite correnti della bilancia dei pagamenti russa; una diminuzione dell'impatto positivo del fattore inerziale (un tasso di crescita positivo del volume fisico del PIL su un anno mobile); un deterioramento dell'indicatore anticipatore OCSE per gli Stati Uniti, associato al rallentamento dell'economia americana e all'aumento del rischio di recessione negli Stati Uniti; il mantenimento di un livello elevato (in media su un anno mobile) dei tassi del mercato monetario interno; un aumento della probabilità di una crisi bancaria (un aumento del valore SCI di una crisi sistemica nel settore bancario russo). Tenendo conto dell'influenza dei fattori sopra menzionati, vale la pena notare che anche un'ulteriore riduzione del tasso di riferimento non sarà in grado di arrestare i processi già avviati; in qualsiasi scenario realistico di allentamento della politica monetaria, il SCI segnalerà durante l'anno in corso. Allo stesso tempo, se il livello del tasso di riferimento corrisponde al limite inferiore delle previsioni della Banca di Russia per il 20254, allora un segnale di elevata probabilità di recessione verrà molto probabilmente dato a ottobre. Se ciò dovesse accadere, si tratterebbe di un segnale del sistema di allerta precoce sulla POSSIBILITÀ di tassi di crescita negativi del PIL fisico nel 2026.